Formal gesprochen, handelt es sich bei einem Investmentfonds nach deutschem Recht um ein Publikums-Sonderverm\u00f6gen, das von einer Kapitalanlagegesellschaft, der so genannten Investment- oder Fondsgesellschaft, verwaltet wird.<\/p>\n
Plastischer ausgedr\u00fcckt, l\u00e4sst sich ein Investmentfonds auch mit einem gro\u00dfen Topf vergleichen, in den viele – zum Teil tausende von Anleger – einen Teil ihres Verm\u00f6gens hineinlegen. Die geb\u00fcndelten Mittel werden dann von professionellen Fondsmanagern in verschiedene Verm\u00f6genswerte investiert. Dies k\u00f6nnen z. B. Aktien, Renten, Derivate oder Bankguthaben sein. Auch der Erwerb von Beteiligungs- und Grundst\u00fccks- bzw. Immobilienverm\u00f6gen ist m\u00f6glich. Die Anlage der eingesammelten Gelder erfolgt dabei im Namen der Fondsgesellschaft aber f\u00fcr gemeinschaftliche Rechnung der Investoren.<\/p>\n
Ziel der Fondsmanager ist es, das ihnen anvertraute Geld im Rahmen der durch die Fondsstatuten einger\u00e4umten M\u00f6glichkeiten m\u00f6glichst ertragreich anzulegen, dabei allerdings gleichzeitig den Risikoaspekt im Auge zu behalten. Grunds\u00e4tzlich m\u00fcssen sie sich dabei nat\u00fcrlich an den gesetzlichen Vorgaben sowie den Anlagerichtlinien des jeweiligen Fonds orientieren. Um der Grundidee des Investmentsparens – n\u00e4mlich der Risikostreuung durch eine Vielzahl von Anlagen – gerecht zu werden, d\u00fcrfen beispielsweise maximal 5 %, in Ausnahmef\u00e4llen maximal 10 % des Anlageverm\u00f6gens in Wertpapiere eines Emittenten investiert werden.<\/p>\n
Die genauen fondsspezifischen Anlagerichtlinie oder auch Anlageziele werden bei Auflage des Fonds festgelegt und k\u00f6nnen in den Verkaufsprospekten nachgelesen werden. H\u00e4ufig l\u00e4sst sich der Anlageschwerpunkt aber bereits dem Namen entnehmen.<\/p>\n
Bildlich gesprochen handelt es sich bei offenen Fonds, zu neudeutsch Open-End-Funds, um unendlich gro\u00dfe T\u00f6pfe, in die in unbegrenzter H\u00f6he Anlagegelder hineinflie\u00dfen k\u00f6nnen. F\u00fcr die zuflie\u00dfenden Mittel darf die Investmentgesellschaft beliebig viele Fondsanteile ausgeben. Auf der anderen Seite ist sie aber auch dazu verpflichtet, diese jederzeit zum R\u00fccknahmepreis (gegebenenfalls abz\u00fcglich eines R\u00fccknahmeabschlags) wieder zur\u00fcckzunehmen. F\u00fcr die Investoren stellen offene Fonds damit eine sehr flexible Anlagem\u00f6glichkeit dar, die ihnen den t\u00e4glichen Zugriff auf das eingesetzte Kapital erm\u00f6glicht.<\/p>\n
Geschlossene Fonds (Closed-End-Funds) k\u00f6nnen dagegen nur in begrenztem Umfang Anlagegelder aufnehmen und daf\u00fcr eine von vornherein festgelegte Anzahl von Anteilen ausgeben. Ist das geplante Volumen erreicht, wird der Fonds geschlossen und die Ausgabe der Anteile eingestellt. Ein Anspruch auf R\u00fcckgabe der Anteile besteht bis zum Ende der Laufzeit nicht. Sie k\u00f6nnen lediglich an Dritte weitergegeben oder gegebenenfalls \u00fcber die B\u00f6rse verkauft werden. Dabei richtet sich der Anteilswert – anderes als bei Open-End Funds – allerdings nicht nach dem Inventarwert, sondern nach Angebot und Nachfrage, was zu erheblichen Auf- oder Abgeldern f\u00fchren kann, sofern der Besitzerwechsel \u00fcberhaupt gelingt.<\/p>\n
Investmentfonds haben zun\u00e4chst einmal den bereits angesprochenen Vorteil, dass selbst mit geringem Kapitaleinsatz eine breite Streuung des investierten Verm\u00f6gens erzielt werden kann. Die Pleite eines Unternehmens, der Ausfall einer Anleihe oder der Fehlgriff beim Erwerb einer Immobilie k\u00f6nnen als Einzelinvestments zum Verlust eines gro\u00dfen Teils des eingesetzten Kapitals f\u00fchren. Im Rahmen eines Fonds, der in viele, zum Teil \u00fcber 100 verschiedene Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nde einer Anlageform investiert, fallen einzelne Ausf\u00e4lle dagegen kaum ins Gewicht.<\/p>\n
Ein wesentlicher Nachteil von Investmentfonds ist sicherlich darin zu sehen, dass sich mit ihnen nur ganz bestimmte Markterwartungen umsetzen lassen. Von wenigen Ausnahmen, wie beispielsweise Hedge- oder Futurefonds abgesehen, spielen sie ihre St\u00e4rken insbesondere in steigenden M\u00e4rkten aus. Bei fallenden Assetpreisen oder in l\u00e4ngeren Seitw\u00e4rtsphasen ist mit ihnen dagegen in der Regel keine attraktive Rendite zu erzielen. Nun mag ein guter Fondsmanager bei r\u00fcckl\u00e4ufigen Aktienkursen zwar besser abschneiden als der Markt, f\u00fcr den Anleger, der mit einem entsprechenden Fonds im Jahr 2002 „nur“ 35 %, statt wie der Dax \u00fcber 40 % verloren hat, kann dies aber nur ein schwacher Trost sein. Hier bieten deshalb andere Anlagevehikel, wie beispielsweise Zertifikate, deutlich bessere M\u00f6glichkeiten, unter Ber\u00fccksichtigung der pers\u00f6nlichen Risikoneigung die eigenen Erwartungen umzusetzen.<\/p>\n
Spiegelbildlich zu den Chancen, ist das zentrale Risiko einer Verm\u00f6gensanlage in Investmentfonds im allgemeinen Marktrisiko<\/b> zu sehen. So wird es auch dem besten Manager nicht gelingen, sich einer negativen Entwicklung der Assetklasse, in die er zu investieren hat, g\u00e4nzlich zu entziehen. Verliert der Deutsche Aktienindex rund 40 % seines Wertes, wie es beispielsweise 2002 der Fall war, liegen auch die Verluste der meisten Standardwertefonds in diesem Bereich. Dies gilt umso mehr, als sich viele Fondsverwalter an der jeweiligen Zielmarke (Benchmark) orientieren und versuchen, deren Entwicklung nachzuvollziehen bzw. im positiven Fall zu \u00fcbertreffen.<\/p>\n
Besonders hoch f\u00e4llt das Marktrisiko bei Aktienfonds aus. Weniger Risiko weisen dagegen herk\u00f6mmlich Rentenfonds auf. Bei Spezialfonds, deren Investments nicht breit gestreut werden, sondern sich auf einen bestimmten Bereich beschr\u00e4nken, kommen zum allgemeinen Marktrisiko noch l\u00e4nder-, technologie- oder branchenspezifische Risiken<\/b> hinzu. Welche Ausma\u00dfe diese Risiken annehmen k\u00f6nnen, mussten viele Anleger, die unmittelbar vor dem Platzen der „Neue Markt-Blase“ auf Internet- oder Hightechfonds gesetzt haben, schmerzlich erfahren.<\/p>\n
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